美元钱荒的背后 人事异动成关键原因

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2019-09-23 03:41:06

近期,美国货币市场上的美元流动性突然吃紧,隔夜回购利率曾一度飙升至10%,这一现象被认为美元面临钱荒,那么背后的原因又是什么呢?

新兴市场动荡更要警惕“美元荒”。(VCG)

中国大陆媒体澎湃新闻9月23日报道,对于美元出现钱荒的原因,有分析表示,短期看,企业缴税和银行认购国债缴款导致银行体系流动性暂时减少,以及9月5日以来,10年美债收益率出现了一波快速回调,由1.4%左右最高回调至1.9%上方,幅度超过40个基点,由此导致部分市场投资者用于杠杆操作抵押品估值缩水后出现了融资缺口。

除此之外,也与美联储负债和其利率工具的变化变动密切相关。

分析给出了三点原因。

首先,自2008年10月份开始美联储开始向银行的存款准备金支付利息(危机前美联储是不付息的),利率就是超额准备金利率(IOER),相应银行即便是将资金存入联储,也能获得相应利息收入,在危机期间,此操作无疑有助于银行资产负债表的修复。

其次,从2018年6月开始,无论是美联储的加息操作,还是在今年以来的降息操作中,有了一个显著的变化,联储开始将超额准备金利率(IOER)逐渐压低至联邦基金利率(EFFR)下方,9月份降息之后,联邦基金利率目标区间降至1.75至2%,而超额准备金利率(IOER)则降至1.8%。

第三,然而自2018年12月份开始,美国的有效联邦基金利率与IOER的利差,由负转正,反映出银行等金融机构美元头寸发生了巨大变化,反危机期间持续的极度充裕状态已经结束,而这一变化发生时,银行的超额存款准备金余额开始低于1.8万亿美元。

除此之外,分析给出了另一个原因。

2019年5月份,在纽约联储内部,曾出现了重大人事变化,只不过当时几乎所有市场的目光都被国际贸易摩擦反复所吸引,而可能忽略此变化。2019年5月底,纽约联邦储备市场交易小组负责人西蒙·波特(Simon Potter)突然宣布辞职,与其一同辞职的还有纽约联储金融服务小组负责人理查德·吉纳(Richard Dzina),意味着承担维护美国金融市场稳定的“暴跌保护小组”第一号和第二号重要人物同时离开了联储。当时市场有传言称,西蒙·波特是被现任纽储主席约翰·威廉姆斯(John C. Williams)炒了鱿鱼的。

而波特和吉纳分别负责着纽储的市场交易和市场监测,相当于是美联储和华尔街之间最为重要的操盘手。而且波特主管纽储市场交易以来,代表市场波动的VIX指数持续处于历史低位(市场稳定的重要标志)。而就在两人辞职后,美联储马上开始驱赶银行超额存款准备金的动作。

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编辑:六爻

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