波司登股价闪崩 沽空机构:虚增8亿利润股价最终为0

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2019-06-24 02:07:26

当地时间6月24日,于香港上市主营羽绒服生产与销售的中国企业波司登股价大跌,创上市以来最大跌幅。Matt Wiechert的Bonitas Research在报告中称看空该股,因对其财报、负债和并购等方面的问题存在担忧。

2015年4月28日,位于中国苏州的波司登办公大楼(图源:新华社)

综合媒体6月24日报道,截至发稿,波司登在香港暂停交易,停牌前跌近25%,报1.73港元(1港元约合0.13美元)。

Bonitas官网的沽空波司登报告摘要显示,波司登存在包括夸大收入和利润,未公开的关联方交易,以及以低价收购未公开内幕人士的多付款等问题。其表示根据中国信用报告,波司登自2015年以来捏造了8.07亿元人民币(1元人民币约合0.15美元)的净利润。公司主席高德康从公司抽走20亿元现金和股票,最后它指出短期认为波司登股票的最终价值0.00港元。

此外Bonitas还表示,尽管波司登声称其主要收购来自独立第三方,但SAIC Filings的股权转让协议显示,波司登的三个主要收购均来自高主席的同谋周先生。

对此,波司登方面表示,目前公司内部还在紧急开会商议,波司登将于6月28日就公布全年业绩,目前正是缄默期,对方选择在此时公布做空报告、让公司如何反驳对方面临很多限制,所以内部还在讨论。但也有波司登内部人士对表示,“基本面以及新品的反应都没问题,单纯被海外机构做空。”

Bonitas官网显示,Bonitas Research由Glaucus Research创始人Matthew Wiechert创立,在既往历史上,有多家港股上市公司被Bonitas做空目标,包括恒安国际、浩沙国际和中新控股。

该报告全文如下。

 
在公开市场欺诈的世界中,我们认为波司登国际的执行管理层一如既往地腐败。波司登的故事存在许多公开市场欺诈的特征,包括夸大的收入和利润,未披露的关联方交易,以及以天价从未披露内部人士手中收购的多付款。

我们的尽职调查揭示了波司登的族长高德康(简称高主席)和他的同谋从波司登少数股东那里偷走的一些方式,包括:

中国信用报告显示,波司登为引起投资者的兴趣,自2015年以来在其报告的财务报表中捏造了8.07亿元人民币的虚假利润,虚报174%!

波司登人为地向未披露的内部人士进行多次收购并多付了20亿元人民币。

以优惠价格处置5600万元的实物资产(波司登为540万元人民币,相当于初始代价的10%)给高主席,高德康甚至连钱都没付。

波司登向拥有波司登65%以上流通股的内部人士支付了巨额历史股息。

一项对波司登中国子公司信用报告的分析显示,大量未披露的应收账款和未披露的应付款余额,似乎是公司间重大虚假交易(可能是与高主席私人合作)的结果,这些交易被用来捏造交易量,在波司登报告的财务报表上显示为虚假利润。

尽管波司登声称,其主要收购是从独立第三方购买的,但提交的文件显示,波司登的三项主要收购协议,每一项都是从高的同谋之一周先生那里购买的。在我们看来,周先生的做法似乎是,他将购买少量乃至零成本的服装品牌在一至三年内出售给波司登,最高价格比周先生最初购买该资产时高出40倍。

利用这一策略,我们认为高主席及其同谋者已经从波司登抽走了20亿元的现金和股票,通过以人为抬高的价格将很少甚至没有价值的服装品牌出售给波司登并将其股票卖出。

作为锦上添花,周先生似乎在他自己的私营公司中持有波司登品牌的生产设施资产,其中一家申请竞争Jessie的商标,而高德康董事长在2011年将Jessie卖给了波司登!此外,中国信用报告显示,主席将波司登的一项房地产资产转让给了自己的私营公司,但未能支付该资产的对价!

由于波司登的捏造利润计划被揭露,波司登的短期负债即将到期,我们预计高主席将决定通过支撑一直意味着崩溃和燃烧的车辆的股价来浪费被盗资金。

我们做空波司登,认为该公司的股票毫无价值,为0港元。
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综编:宛然

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