中国央行二次动用TMLF “放水”2674亿降准可能性被排除

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分析称,中国央行再次出台TMLF符合市场预期和当前经济金融环境,这充分说明,目前中国央行对货币政策的态度逐渐呈现中性,更多倾向于使用长期定向或结构性工具。

北京时间4月24日,中国人民银行(中国央行)开展了2019年二季度定向中期借贷便利(TMLF)操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。这是该工具创设以来第二次操作。中国央行于1月23日首次开展了2019年一季度TMLF,操作对象为符合相关条件并提出申请的大型银行,操作金额根据有关金融机构2018年四季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2,575亿元(1元人民币约合0.149美元)。

中国央行频繁使用货币政策结构性工具(图源:VCG)

中国央行表示,本次操作金额根据有关金融机构2019年一季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2,674亿元人民币。操作期限为一年,到期可根据金融机构需求续做两次,实际使用期限可达到三年。操作利率为3.15%。

对此,东方金诚首席宏观分析师王青对中国媒体《证券日报》表示,TMLF二次亮相表明,当前中国央行在保持货币政策整体松紧适度的同时,正在加大“定向滴灌”力度,旨在向民营、小微企业等宏观经济薄弱环节精准发力,货币政策的结构性特征愈加突出。  

王青表示,在近期中美贸易谈判取得进展,中国国内经济金融数据回暖的背景下,下一步中国央行货币政策向偏松方向调整的步伐会有所放缓,二季度实施普遍降准、乃至下调公开市场操作利率等降息措施的可能性基本排除,接下来央行或将陆续推出降低中小银行存款准备金率、再贷款再贴现等定向支持民营、小微企业的结构性货币政策。未来一段时间中国央行会继续坚持逆周期调节,货币政策向宽松方向微调的大方向或将持续,相机抉择特征会更加突出。

《北京青年报》报道称,光大证券研报前几天已经预料本周TMLF不会缺席。

报告认为,当前融资难融资贵的问题是结构性的,而结构性的问题需要用结构性的工具来解决。TMLF这种具有激励相容机制的结构性工具有效地解决了上述问题,实现了流动性的精准滴灌,将金融资源直接输送至国民经济的薄弱环节,如小微企业。这类政策有利于破解银行发放小微企业贷款的主要障碍,增强金融机构发放小微企业贷款的积极性。同时,与定向降准相比,TMLF的考核周期更短,更有利于正向激励质效的提升。

值得关注的是,4月23日晚间,中国央行旗下媒体《金融时报》援引央行方面回应称,当天市场流传的“25日起定向降准”传言不实。不到一个月前的3月29日,市场上也曾有人以“新华社权威消息”的名义,散播“央行决定下调金融机构存款准备金率0.5个百分点”的谣言。央行当晚在官微表示,此为不实消息。并就此事致函公安机关。

业内人士普遍认为,短期降准的可能性不高,主要是因为一季度社融放量后,二季度经济有支撑,同时二季度CPI通胀存在上行的风险,也限制了中国央行降准的空间。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军表示,短期来看,市场上部分投资者对降准的预期结果很可能是“落花有意流水无情”。
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综编:童木

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