多减了“1万亿” 中国经济开启“减肥”模式

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刚刚过去的2018年,中国经济有些面露“菜色”。是如部分媒体所言,中国经济已经陷入“模式”终结,开始进入衰退周期,还是暗中另有原因?对于2019年,乃至今后的中国经济形势判断,可谓一叶知秋。

中国经济“减速”,是否意味着中国经济增长模式的终结?还是中共推进“金融改革”的一次矫枉过正(图源:VCG)
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中共开启经济“减肥”模式

2019年1月21日,中国国家统计局公布了中国2018年主要经济数据。2018年中国国内生产总值(GDP)名义增幅仅有8.85%,而按不变价格计算,2018年中国GDP增幅只有6.6%,相比2017年下滑0.2个百分点,创造了28年来中国经济的最低增幅。与此同时,2018年中国社会融资规模增长也较2017年减少达3.14万亿元(1元人民币约合0.148美元),增速减缓19.5个百分点。

2018年中国经济出现的增速下滑,以及相伴随的社会融资增速锐减,似乎在预示着未来的中国经济正在陷入衰退。这不仅仅是经济数据的预警,而且也更符公众的切身感受。一时间中国经济崩溃论再次响起。部分研究机构和媒体甚至将中国经济的结构性调整,归因为中国政府对美贸易政策的失误,以及中国人口红利的消失。

然而,把中国经济的主动调整和“减速”,误解为中国经济的失败,就如同,将缺少粮食而导致的营养不良和主动“减肥”导致的低血糖混为一谈一样。不仅将对未来的中国经济形势产生误判,而且还将让投资者错过有可能到来的机会。

在此之前,中国经济的高速增长,以及2008年为了应对金融危机所采取经济刺激计划,让中国经济已经吃进了太多的“垃圾食品”。“虚胖”的中国经济和扭曲的财富结构,正在让中国的领导层感到惴惴不安。

也许放在其他国家,这种“虚胖”并不会引发来自上层的改革,但是,中国政府显然并不希望得过且过,更没有得罪“选民”的顾虑,一项旨在谋求未来几十年的经济健康增长的改革计划就此展开。

2018年的中国经济增速下滑,其实更多是中国政府主动进行经济“减肥”的结果。

在中国政府2016年开始主动进行“去产能、去库存、去杠杆”的基础上,随着过剩产能的清理2017年中国经济原本已经开始恢复增长,2017年中国名义GDP增幅已经恢复到11.2%的水平。按照2017年年底,大部分经济专家和投资机构的预测,2018年中国经济无论从资金还是从企业生产上,都将是继续向好的一年。2018年中国名义GDP增幅一度被认为至少将摸高到10%,按不变价格计算,2018年中国GDP增幅至少应该在7%以上。

然而,也许正是这种乐观的情绪,导致了中共高层决心利用经济的向好形势进一步发动更深入的改革。在2017年10月的中共“十九大”会议上,中共的决策层把2018年的中国经济重点设定为了“金融改革”和“防范重大风险”。随后,中国政府把2018年的经济增长目标调整为GDP增长6.5%左右。

消息一出,中共主动压低经济增速的作法,着实让保持乐观的经济人士感到惊讶。这预示着,中共显然要在2018年展开大幅度的改革动作,以至于不得不影响经济的增长。一场真正的经济“去杠杆”运动在中国展开。正如多维新闻在《习近平改革不是“理想主义” 中国的“两条道路”抉择》一文中曾经深入剖析的那样,中共显然不满足于维持经济的单纯增长,更无法容忍依托无限制的债务扩张和金融房产炒作来维持经济的增长。

按照中国银行保险监督管理委员会主席、党委书记,中国人民银行党委书记郭树清在2018年初的表述“少数不法分子通过复杂架构,虚假出资,循环注资,违规构建庞大的金融集团,已经成为深化金融改革和维护银行体系安全的严重障碍,必须依法予以严肃处理。”

几乎是与此同时,中共中央的纪律检查委员会也提出了“我们坚决铲除政治腐败和经济腐败相互交织的利益集团”的口号,中国公安部开启了新一轮的“扫黑除恶”行动。按照中国公安部部长赵克志的表示,“此次‘扫黑除恶’要着力铲除黑恶势力的政治基础、经济基础、社会基础”。

一时间,中国经济风声鹤唳、草木皆兵。

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经济衰退 还只是多减了“1万亿”

2018年,中共接连出台和实施了一系列金融监管“新规”,尤其是针对互联网金融的专项整治和银行违规表外理财资金的整治,使得中国长期徘徊于中共监管之外的“影子银行”无所遁形,并迅速被纳入中共监管体系。

各种底下钱庄、非法期货遭到了毁灭性的打击。各种打着金融创新旗号,实则是利用互联网进行非法集资、放高利贷的P2P金融公司相继“暴雷”或是被查处。支付宝等互联网支付平台也被纳入中国政府的统一监管和银行清算管理。银行表外理财业务、违规信托业务,违规资产托管业务等等,金融炒作、违规套利的手段纷纷得到遏制和清理,并要求三年内必须完成整顿。根据穆迪《中国影子银行季度监测报告》数据,仅2018年前6个月中国的“影子银行”资产规模就下降了2.7万亿元。

与此同时,2018年中共对房地产市场也采取了“遏制”政策。尽管2018年的房地产投资依然实现了9.5%的增长,平均商品房销售价格上涨接近10%,但是,2018年的商品房销售面积却仅仅增长了1.33%,低于2017年近6.33个百分点。有价无市,成为了2018年中国房地产的一大特点。如果按照2017年中国商品房销售面积的增速7.66%来计算,那么,意味着2018年又有将近1万元的资金被“遏制”在楼市之外,按照2018年新增住房贷款的比例计算,相当于将少了将近0.55万亿元的新增贷款。

最终,2018年全年中国社会融资规模比上年少3.14万亿元。按照2018年中国广义货币(M2)与GDP的比值2.03来计算,2018年接近1.5万亿元的GDP增量被从中国经济中抹去。这意味着2018年的名义GDP将从预期的10%左右被压制到了8.2%左右,按不变价格计算,2018年的中国GDP将跌至6.0%左右。

然而,仅仅依靠GDP增幅的下降,就此认为中国经济即将陷入衰退,此时还略显有些“急切”。因为,在2018年中共主动开启经济“减肥”模式时,通过供给侧改革,中共确实也将一部分金融资本挤入了中国的实体经济。

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撰写:于小龙

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