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历届党代会与中国股市

 【多维财经】要读懂中国股市,理解它背后的政治规律至关重要。
 

美国华尔街流行一句话:市场一定会用一切办法来证明大多数人是错的。投资者在近两年A股熊市中为自己投资失败埋单的同时,也在不断找寻原因,从全球到本土,从宏观到微观,从经济到政策的各种分析不绝于耳。不过,有一个也许不能明说、但又切实影响A股市场的关键因素,那就是笔者今天要讲的“党代会因素”。

没错,A股市场有着明显的政治规律。自A股1990年成立以来(上海证券交易所1990年成立,深圳证券交易所1991年成立),先后经历了四届党代会,分别是:1992年“十四大”(10月12日~18日)、1997年“十五大”(9月12日~18日)、2002年“十六大”(11月8日~ 14日)和2007年“十七大”(10月15日~21日)。如果算上即将召开的“十八大”,那么A股即将历经五届党代会。

对前四次党代会召开前后的A股数据做一番分析,我们可以找出几条规律,具体总结如下:

党代会召开之前一月:逢“2”必跌,逢“7”必涨

前四届党代会召开前的一个月中,A股表现迥异,分别是:1992年“十四大”之前指数下跌10.16%;1997年“十五大”之前上涨8.36%;2002年“十六大”之前下跌0.56%,2007年“十七大”之前上涨8.89%。

光从数据本身看,两涨两跌,似乎没有什么倾向性,不过如果加入年份考虑就很有意思了,即逢“2”必跌逢“7”必涨。具体讲,1992年、2002年党代会召开前一个月,上证综指下跌,1997年、2007年则上涨。今年“十八大”召开,恰逢2012年,近期A股表现,似乎又印证了逢“2”必跌逢“7”必涨的规律。

细究这条规律背后的原因,似乎也并不玄妙。1992年“十四大”、2002年“十六大”以及2012年“十八大”,都是中共最高领导层换届年。换届意味着权力的交接,政策的变化,其侧重点以政治为主,管理层对经济、资本市场相对关注较少。但由于政治与经济紧密联系,政治因素对股市的间接影响力被动放大,政治前景、未来经济决策不明朗,导致资金纷纷选择观望,而管理层又不能让不确定的政治因素过多冲击股市,所以才有了所谓的“维稳市”,即通过一系列维稳措施,将指数控制在一定区间平稳波动。

而1997年“十五大”、2007年“十七大”,领导班子连任,执政思路得到延续。从管理层的角度看,因为政治环境和经济决策均不会出现太大变数,因此,在党代会召开前很可能推出一轮“派发红包行情”来“回馈”投资者。

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