波司登股價閃崩 沽空機構:虛增8億利潤股價最終為0

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2019-06-24 02:07:26

当地時間6月24日,于香港上市主營羽絨服生產與銷售的中國企業波司登股價大跌,創上市以來最大跌幅。Matt Wiechert的Bonitas Research在報告中稱看空該股,因對其財報、負債和并購等方面的問題存在擔憂。

2015年4月28日,位于中國苏州的波司登辦公大樓(圖源:新華社)

綜合媒體6月24日報道,截至发稿,波司登在香港暫停交易,停牌前跌近25%,報1.73港元(1港元約合0.13美元)。

Bonitas官網的沽空波司登報告摘要顯示,波司登存在包括夸大收入和利潤,未公開的关聯方交易,以及以低價收購未公開內幕人士的多付款等問題。其表示根据中國信用報告,波司登自2015年以來捏造了8.07億元人民幣(1元人民幣約合0.15美元)的淨利潤。公司主席高德康從公司抽走20億元現金和股票,最后它指出短期認為波司登股票的最終價值0.00港元。

此外Bonitas還表示,尽管波司登聲稱其主要收購來自獨立第三方,但SAIC Filings的股權轉讓協議顯示,波司登的三個主要收購均來自高主席的同謀周先生。

對此,波司登方面表示,目前公司內部還在緊急開會商議,波司登將于6月28日就公布全年業績,目前正是緘默期,對方選擇在此時公布做空報告、讓公司如何反駁對方面臨很多限制,所以內部還在討論。但也有波司登內部人士對表示,“基本面以及新品的反應都沒問題,單純被海外機構做空。”

Bonitas官網顯示,Bonitas Research由Glaucus Research創始人Matthew Wiechert創立,在既往历史上,有多家港股上市公司被Bonitas做空目標,包括恒安國際、浩沙國際和中新控股。

該報告全文如下。

 
在公開市場欺詐的世界中,我們認為波司登國際的執行管理層一如既往地腐敗。波司登的故事存在許多公開市場欺詐的特征,包括夸大的收入和利潤,未披露的关聯方交易,以及以天價從未披露內部人士手中收購的多付款。

我們的尽職調查揭示了波司登的族長高德康(簡稱高主席)和他的同謀從波司登少數股東那里偷走的一些方式,包括:

中國信用報告顯示,波司登為引起投資者的興趣,自2015年以來在其報告的財務報表中捏造了8.07億元人民幣的虛假利潤,虛報174%!

波司登人為地向未披露的內部人士進行多次收購并多付了20億元人民幣。

以優惠價格處置5600万元的實物資產(波司登為540万元人民幣,相当于初始代價的10%)給高主席,高德康甚至連錢都沒付。

波司登向擁有波司登65%以上流通股的內部人士支付了巨額历史股息。

一項對波司登中國子公司信用報告的分析顯示,大量未披露的應收賬款和未披露的應付款余額,似乎是公司間重大虛假交易(可能是與高主席私人合作)的結果,這些交易被用來捏造交易量,在波司登報告的財務報表上顯示為虛假利潤。

尽管波司登聲稱,其主要收購是從獨立第三方購買的,但提交的文件顯示,波司登的三項主要收購協議,每一項都是從高的同謀之一周先生那里購買的。在我們看來,周先生的做法似乎是,他將購買少量乃至零成本的服裝品牌在一至三年內出售給波司登,最高價格比周先生最初購買該資產時高出40倍。

利用這一策略,我們認為高主席及其同謀者已經從波司登抽走了20億元的現金和股票,通過以人為抬高的價格將很少甚至沒有價值的服裝品牌出售給波司登并將其股票賣出。

作為錦上添花,周先生似乎在他自己的私營公司中持有波司登品牌的生產設施資產,其中一家申請競爭Jessie的商標,而高德康董事長在2011年將Jessie賣給了波司登!此外,中國信用報告顯示,主席將波司登的一項房地產資產轉讓給了自己的私營公司,但未能支付該資產的對價!

由于波司登的捏造利潤計划被揭露,波司登的短期負債即將到期,我們預計高主席將決定通過支撑一直意味著崩潰和燃燒的車輛的股價來浪費被盜資金。

我們做空波司登,認為該公司的股票毫無價值,為0港元。
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綜編:宛然

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